盛大收購新浪引發互聯網“地震”
2005-02-24 15:55:44
盛大收購新浪打造國內“網絡巨無霸”
讓所有業界人士震驚不已，一場將改變中國互聯網業格局歷史的收購案日前驚爆——向來習慣于在國內收購企業的中國最大門戶網站新浪，卻在一出“螳螂捕蟬，黃雀在后”的好戲中扮演了螳螂的角色，而身為“黃雀”的國內最大網絡游戲運營商上海盛大網絡，其收購方式和耗資規模，都創下了中國互聯網業的紀錄。上海盛大公司同其控股的地平線媒體有限公司一道，對新浪控股約19.5%。這將是迄今為止中國互聯網產業內最大的一起資本運作案。
在收購之前，曾有知情人士透露，包括首席執行官汪延、首席財務長曹國偉在內的新浪數名高管，已經在盛大搜集散戶股票之時賣掉了手中所有公司股票，在新浪業務這兩年日益龐大之時，主要股東卻都在忙于拋售股票，被其他門戶的掌門譏為“看空新浪”。現在看來，在新浪各派爭斗之際，盛大很可能與新浪董事會部分欲進一步套現的人士之間有著某種默契。更耐人尋味的是，盡管新浪管理層在聲明中沒有對新進大股東盛大發表表示歡迎，但也沒有發出明確反對加入的信息。這意味著雙方在談判過后肯定已經達成一定程度的妥協，盛大和新浪雙方合作的態度和默契在字里行間已經非常明晰。此時的聲明是“一字億金”，肯定是律師們字斟句酌出來的。不可能有太強烈的主觀色彩和更多不必要的信息。以往盛大在資本層面上的運作，基本上都集中在公司主業網絡游戲上。據專家分析，盛大持股新浪的最大目的就在于新浪的游戲平臺。
盛大同新浪的聯合實體將壟斷中國互聯網市場
專家預計，通過整合盛大與新浪各自的業績，雙方的聯合實體2005年營收將達到4.7億美元，其中53%來自于盛大，47%來自于新浪。聯合實體的業績將超過其它任何一家中國上市網絡公司，包括騰訊、網易和搜狐，同時也超過了其它任意兩家中國上市網絡公司業績的總和。盛大同新浪組成聯合實體將增強財政、交叉營銷以及管理方面的實力，其中最令人振奮的莫過于使用盛大的預付費卡分銷系統推動新浪互聯網應用(門戶、電子商務以及即時信息等等)的貨幣化。通過休閑游戲，盛大已充分展示了利用付費網絡的能力，而目前中國的信用卡應用還不十分普及，這一過程大約需要12個月到24個月的時間。
從整個行業層面上來看，新浪、盛大兩家互聯網公司優勢互補，簡直可以說是“天造一對，地設一雙”。在互聯網上，一個影響力中國第一，一個贏利能力中國第一，沒有一點冗余和多余。彼此結合，是1＋1遠遠大于2的游戲，對于彼此的核心競爭力，都會是極大的提升。盛大需要一個門戶：以娛樂為特色，但是絕對不能局限在娛樂，意在利用互聯網新技術和新應用超越傳統門戶。依靠盛大的運營能力和在內地網絡游戲產業中的地位，結合新浪的用戶資源和品牌影響力，就很可能造就一個真正的網絡游戲巨無霸。
挑戰與機遇同時面對新公司
盛大2月18日在股市收盤后向美國證券交易委員會提交的一份備案中宣布，公司已動用手中現金收購了新浪19.5%的股權，其中絕大部分是2月8日新浪發布2004年第四財季財報后立即購入的。這筆交易本身將增加盛大的贏利額。盛大面臨的風險包括大批游戲玩家轉向“魔獸世界”游戲導致的用戶流失。美國高盛將盛大的股票評級定為“中性”。盡管盛大有可能通過利用其預付卡網絡增加新浪的贏利，但目前新浪贏利的質量相對較低(60%為無線收入)。新浪面臨的風險包括過度依賴無線業務，特別是短信和彩信產品。高盛同樣將新浪的股票評級定為“中性”。
與國內專家觀點有所不同的是，高盛并不認為網易、騰訊和搜狐會成為被收購目標，因為這些公司都擁有一個控股股東，這一點同新浪有所不同；同時盛大和新浪組成的聯合實體將讓競爭對手望而生畏，特別是對于新浪傳統的競爭對手搜狐而言，并購的完成將會給新浪的傳統競爭對手相當大的壓力。
從具體業務上說，一，新浪無線業務的困境與其說是新浪自己的失誤造成的，還不如說是整個行業面臨的大環境決定的。盛大提供一些無線游戲，但由于帶寬和屏幕的限制，這些游戲多是單機版本的，很難說聯合實體是否會改變新浪的無線業務。二，《天堂2》也許能給盛大的游戲業務提供支撐。新浪的3D游戲《天堂2》平均擁有65,000名在線用戶，能給盛大以2D游戲為主的業務增加新的血液。不過，出品《天堂2》的韓國Ncsoft公司要抽取游戲30%的營收和50%的利潤，而《魔獸世界》在韓國以外市場更是占據了壓倒性優勢。從未來的經營方略角度看，此次收購符合盛大對自己是一家娛樂公司的定位。盛大一直都竭力將自己描述成一個娛樂業經營者，而不只是一個電腦游戲提供商，所以，它收購新浪股份是符合其定位的。
中國互聯網行業格局將發生重大改變
因為盛大原來宣傳做中國娛樂老大，但是現在變成了全方位的巨無霸，恐怕所有人都會受直接的影響，比如廣告、無線，可能要花更多的錢建立品牌等等，原來是動力，現在是壓力。應該說這次事件受沖擊最大的應該是二、三線的公司。也就是說像網易、搜狐、騰訊、TOM，還有再往下一點的中型公司等，如果說在這個事件之前很多公司把購并作為進攻型戰略來看，從今天以后，不少公司哪怕僅僅處于防守的目的，不得不加大自己的規模。國外公司像雅虎等，這樣的購并肯定會對其在中國的戰略產生很大影響。盛大入股新浪中國的自主性馬上提升了，本來盛大和新浪一個是影響力最大的，一個是能力最強的，他們合并以后，一個給業內的公司帶來很大的壓力，一個也帶來了很大機會。因為從另外一個角度來看，盛大的崛起跟GOOGLE在全球的崛起很有類比性，一兩年的時間迅速成為業內老大的位置，這說明互聯網的活力還是充分存在的，今后后來者的機會還是非常大的，這種速度也說明了互聯網本身未來好戲會更多。
但相對交易而言，執行力是更多合并的實質性推動因素，一起實質性的收購不會促使其他國內大型網絡公司的控股股東進行合并，因為他們都認為他們股票的價值超過了目前的交易水平。如果一家聯合實體在未來開始排斥規模較小的競爭對手，行業合并可能會隨之來臨。專家認為，理論上最可行的挑戰者是騰訊和網易的合并，這將產生一個扎根于廣東省的集即時短信-線上游戲-門戶網站為一體的強大實體。
文/亞太博宇 北京經濟觀察員 孫磊
讓所有業界人士震驚不已，一場將改變中國互聯網業格局歷史的收購案日前驚爆——向來習慣于在國內收購企業的中國最大門戶網站新浪，卻在一出“螳螂捕蟬，黃雀在后”的好戲中扮演了螳螂的角色，而身為“黃雀”的國內最大網絡游戲運營商上海盛大網絡，其收購方式和耗資規模，都創下了中國互聯網業的紀錄。上海盛大公司同其控股的地平線媒體有限公司一道，對新浪控股約19.5%。這將是迄今為止中國互聯網產業內最大的一起資本運作案。
在收購之前，曾有知情人士透露，包括首席執行官汪延、首席財務長曹國偉在內的新浪數名高管，已經在盛大搜集散戶股票之時賣掉了手中所有公司股票，在新浪業務這兩年日益龐大之時，主要股東卻都在忙于拋售股票，被其他門戶的掌門譏為“看空新浪”。現在看來，在新浪各派爭斗之際，盛大很可能與新浪董事會部分欲進一步套現的人士之間有著某種默契。更耐人尋味的是，盡管新浪管理層在聲明中沒有對新進大股東盛大發表表示歡迎，但也沒有發出明確反對加入的信息。這意味著雙方在談判過后肯定已經達成一定程度的妥協，盛大和新浪雙方合作的態度和默契在字里行間已經非常明晰。此時的聲明是“一字億金”，肯定是律師們字斟句酌出來的。不可能有太強烈的主觀色彩和更多不必要的信息。以往盛大在資本層面上的運作，基本上都集中在公司主業網絡游戲上。據專家分析，盛大持股新浪的最大目的就在于新浪的游戲平臺。
盛大同新浪的聯合實體將壟斷中國互聯網市場
專家預計，通過整合盛大與新浪各自的業績，雙方的聯合實體2005年營收將達到4.7億美元，其中53%來自于盛大，47%來自于新浪。聯合實體的業績將超過其它任何一家中國上市網絡公司，包括騰訊、網易和搜狐，同時也超過了其它任意兩家中國上市網絡公司業績的總和。盛大同新浪組成聯合實體將增強財政、交叉營銷以及管理方面的實力，其中最令人振奮的莫過于使用盛大的預付費卡分銷系統推動新浪互聯網應用(門戶、電子商務以及即時信息等等)的貨幣化。通過休閑游戲，盛大已充分展示了利用付費網絡的能力，而目前中國的信用卡應用還不十分普及，這一過程大約需要12個月到24個月的時間。
從整個行業層面上來看，新浪、盛大兩家互聯網公司優勢互補，簡直可以說是“天造一對，地設一雙”。在互聯網上，一個影響力中國第一，一個贏利能力中國第一，沒有一點冗余和多余。彼此結合，是1＋1遠遠大于2的游戲，對于彼此的核心競爭力，都會是極大的提升。盛大需要一個門戶：以娛樂為特色，但是絕對不能局限在娛樂，意在利用互聯網新技術和新應用超越傳統門戶。依靠盛大的運營能力和在內地網絡游戲產業中的地位，結合新浪的用戶資源和品牌影響力，就很可能造就一個真正的網絡游戲巨無霸。
挑戰與機遇同時面對新公司
盛大2月18日在股市收盤后向美國證券交易委員會提交的一份備案中宣布，公司已動用手中現金收購了新浪19.5%的股權，其中絕大部分是2月8日新浪發布2004年第四財季財報后立即購入的。這筆交易本身將增加盛大的贏利額。盛大面臨的風險包括大批游戲玩家轉向“魔獸世界”游戲導致的用戶流失。美國高盛將盛大的股票評級定為“中性”。盡管盛大有可能通過利用其預付卡網絡增加新浪的贏利，但目前新浪贏利的質量相對較低(60%為無線收入)。新浪面臨的風險包括過度依賴無線業務，特別是短信和彩信產品。高盛同樣將新浪的股票評級定為“中性”。
與國內專家觀點有所不同的是，高盛并不認為網易、騰訊和搜狐會成為被收購目標，因為這些公司都擁有一個控股股東，這一點同新浪有所不同；同時盛大和新浪組成的聯合實體將讓競爭對手望而生畏，特別是對于新浪傳統的競爭對手搜狐而言，并購的完成將會給新浪的傳統競爭對手相當大的壓力。
從具體業務上說，一，新浪無線業務的困境與其說是新浪自己的失誤造成的，還不如說是整個行業面臨的大環境決定的。盛大提供一些無線游戲，但由于帶寬和屏幕的限制，這些游戲多是單機版本的，很難說聯合實體是否會改變新浪的無線業務。二，《天堂2》也許能給盛大的游戲業務提供支撐。新浪的3D游戲《天堂2》平均擁有65,000名在線用戶，能給盛大以2D游戲為主的業務增加新的血液。不過，出品《天堂2》的韓國Ncsoft公司要抽取游戲30%的營收和50%的利潤，而《魔獸世界》在韓國以外市場更是占據了壓倒性優勢。從未來的經營方略角度看，此次收購符合盛大對自己是一家娛樂公司的定位。盛大一直都竭力將自己描述成一個娛樂業經營者，而不只是一個電腦游戲提供商，所以，它收購新浪股份是符合其定位的。
中國互聯網行業格局將發生重大改變
因為盛大原來宣傳做中國娛樂老大，但是現在變成了全方位的巨無霸，恐怕所有人都會受直接的影響，比如廣告、無線，可能要花更多的錢建立品牌等等，原來是動力，現在是壓力。應該說這次事件受沖擊最大的應該是二、三線的公司。也就是說像網易、搜狐、騰訊、TOM，還有再往下一點的中型公司等，如果說在這個事件之前很多公司把購并作為進攻型戰略來看，從今天以后，不少公司哪怕僅僅處于防守的目的，不得不加大自己的規模。國外公司像雅虎等，這樣的購并肯定會對其在中國的戰略產生很大影響。盛大入股新浪中國的自主性馬上提升了，本來盛大和新浪一個是影響力最大的，一個是能力最強的，他們合并以后，一個給業內的公司帶來很大的壓力，一個也帶來了很大機會。因為從另外一個角度來看，盛大的崛起跟GOOGLE在全球的崛起很有類比性，一兩年的時間迅速成為業內老大的位置，這說明互聯網的活力還是充分存在的，今后后來者的機會還是非常大的，這種速度也說明了互聯網本身未來好戲會更多。
但相對交易而言，執行力是更多合并的實質性推動因素，一起實質性的收購不會促使其他國內大型網絡公司的控股股東進行合并，因為他們都認為他們股票的價值超過了目前的交易水平。如果一家聯合實體在未來開始排斥規模較小的競爭對手，行業合并可能會隨之來臨。專家認為，理論上最可行的挑戰者是騰訊和網易的合并，這將產生一個扎根于廣東省的集即時短信-線上游戲-門戶網站為一體的強大實體。
文/亞太博宇 北京經濟觀察員 孫磊
