10月15日，第七屆20國集團財長和央行行長會議將在北京舉行開幕式。從1999年在德國柏林召開第一屆G20財長和央行行長會議以來，這是中國第一次成為主席國。12日，美國財政部部長斯諾一行正式開始中國訪問之旅……

斯諾抵滬首盯人民幣匯率改革

按照日程安排，G20會議要到15日才開始，但美國財長約翰·斯諾本周一就迫不及待地踏上了亞洲之旅，在第一站日本短暫逗留之后，斯諾11日又馬不停蹄地趕到了此行的最主要目的地——中國。這也是斯諾兩年來首次訪問中國，并且一直到10月18日。

在談到斯諾此次亞洲之行的行程時，美國財政部發言人并不諱言斯諾如此急于趕往中國傳遞了一個信號，即中國有更多的問題值得探討和關注。而在這其中，人民幣匯率毫無疑問是首當其沖的一個。輿論認為，人民幣對美元匯率、中國金融市場對外開放等問題都將是斯諾此次中國之行的重點。

斯諾12日表示，兩個月前中國對人民幣匯率機制進行的改革“成果非常積極”。7月21日，中國宣布人民幣匯率不再盯住單一美元，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。他認為，這將有助于市場力量參與貨幣定價。

15日斯諾將出席在北京舉行的第七屆20國集團財長和央行行長會議，并在會后參加第17屆中美聯合經濟委員會會議。

金人慶表示，本次G20會議的主題是“加強全球合作：實現世界經濟平衡有序發展”，共同探討當前國際經濟中出現的發展不平衡和國際經濟體制的缺陷等問題，并通過對話與交流，尋找實現世界經濟平衡有序發展的新途徑。

美金融高官集群訪華背景

目前，業內的主流觀點是全球經濟處于失衡狀態，美國的雙赤字問題——財政赤字、貿易赤字讓經濟發達的“山姆大叔”撓頭不已。

9月24—25日，當國際貨幣基金組織聯會召開之時，會議提出的解決全球經濟失衡的四個方案是：美國減少儲蓄；對東亞地區，不包括中國地區增加投資；歐洲和日本經濟發展提速；中國在匯率和貿易領域做出讓步。美國經濟研究院提出的一個觀點則是：要解決美國的貿易逆差，美元必須貶值20%。但如果美元貶值20%，全球許多國家都難以承受，包括日本、歐盟。為了不讓美元繼續貶值，則其他國家必須在其他領域做出讓步。

“美國貿易逆差的根源，在于美國財政赤字的攀升。”對外經貿大學副院長丁志杰認為。而美國財政赤字攀升的根源有三：一是反恐、戰爭經費支出增加，二是美國政府的減稅計劃，三是醫療保險制度改革增加了政府開支。

布什此次競選時承諾財政赤字要減少一半，但目前看不出這種跡象。美國的雙赤字結構的調整問題，如果能讓其他國家來買單、轉嫁危機成本，對美國國內來說確實是一種不錯的選擇。

此次美國傾其所有經濟智囊團而來，可見美國已經把解決國內雙赤字的問題放在桌面上。美國副財長亞當斯行前明確表示，促進自由貿易、敦促中國擴大市場開放將是本次美國代表團訪華的最大目的。但是，美國將“貨幣操縱國”審核報告的發布日期推遲到斯諾訪華之后，以及國會會員就此提出的貿易制裁議案所帶來的壓力，也使得斯諾此行的目的顯得并不很單純。

中國的匯率改革正有條不紊地向前推進。繼7月21日人民幣解凍，升值2.1%之后，央行9月23日又再次將人民幣對非美元外匯交易的浮動區間擴至3%。但是，另一種壓力也在持續上升。10月7日，日本財務省發布數據，中國內地和香港地區加起來的外匯儲備總額在6月底達到了8379億美元，超過日本的8340億美元。這一數據與中國央行略有出入，但中國的外匯儲備遲早將超過日本高居世界第一已是公認的趨勢。外匯儲備的增多悄然改變著人民幣與美元的市場供求，即使不考慮美國等外部因素，市場的力量也在為重估人民幣的價值施壓。

外匯儲備的快速增加主要源于貿易順差和資本項目下的飛速增長。據海關數據顯示，今年前八個月，中國的貿易順差已近608億美元，預計全年將達到1000億-1200億美元，是去年的三到四倍。商務部日前的報告也稱，全年貿易順差將接近1000億美元。

北京大學中國經濟研究中心海聞認為，現在中國金融、經濟不僅影響中國，而且還間接影響著美國和其他國家。現在，在人民幣兌換美元的問題、乃至中國匯率機制改革、中國大量外匯儲備、美國金融業進入中國市場、中美貿易逆差等多方面，美國極其關注。所以，現在中國對于美國的意義很重要，美國金融高官的來訪，充分顯示了他們的重視程度。美國對人民幣目前的幣值不太滿意，人民幣雖然升值，但上升的幅度并不能解決中美貿易逆差問題。盡管貿易順逆差原因有多種，在今后美國對人民幣匯率會有一定程度施壓。

美國對中國的貿易逆差直接引發了部分國會會員的抱怨，認為低估的人民幣給中國企業帶來了不公平貿易優勢。一方面，國會和制造業極力鼓動美國政府將中國列為“貨幣操縱國”；另一方面，參議員舒默和格雷厄姆正致力于提起一項議案，對所有中國進口產品征收27.5%的關稅。

十年來，美國財政部都沒有點名任何國家有操縱匯率之嫌，此番卻成為斯諾中國行的灰色背景。  

美國施壓中國如何應對

中國對待人民幣匯率問題的談判技巧，正在變得越來越從容不迫。在上個月于華盛頓舉行的G7財長會議發布公報前一天，中國央行宣布，人民幣可以調整對其他貨幣的浮動范圍，但是對美元浮動依舊不變。因此，業內紛紛猜測，在這次借G20會議碰頭的中美財金高官會上，不排除中國會作出一些“象征性”的讓步。    

從亞當斯歸納的第一項議題：搜集相關信息，擬定報告，決定是否將中國列入操縱匯率以獲取不正當貿易優勢的國家行列，可以看出，美方還沒有真正抱著平等的態度與中國開展磋商。

就絕對數字而言，中國將在今年創造其歷史上空前未有的巨額貿易順差。但是，這筆順差的來源并不是什么貨幣操縱，而是我國國內宏觀經濟走勢與主要貿易伙伴不同步。今年我國GDP增長速度雖然可望保持在9%以上，超過此前的普遍預期，但2002年下半年以來的經濟周期上升態勢可能已經發生了轉折；而以美國為代表的主要貿易伙伴國內經濟仍然處于高增長期。正因為中國國內經濟降溫，內需不振，進口需求萎靡，出口增幅則因貨物紛紛轉向海外市場而迅速提升，兩項作用共同促使今年中國貿易順差急劇擴大。尤其是就美國而言，美國國民儲蓄的巨大赤字決定了這個國家必然要經受巨大的貿易赤字，即使對華貿易逆差縮小，對其他國家的逆差也必然上升。不審視自身問題而一味苛責中國貨幣操縱，實屬緣木求魚。

當然，美方設定的議題并非全無道理，至少第二項議題與中國人合作，以便使他們由出口帶動的經濟增長模式轉向一種更強調消費和內需作用的經濟增長模式就頗為合理，問題是這種轉變需要時間。中國確實需要確立內需為本的原則，但我國內需增長相對疲軟的根源很大程度上在于收入分配失衡，盡管我國政策已經開始向促進緩解這一失衡的方向努力，但解決這個問題需要時間，美方指望一蹴而就必然要落空。

本月9日，中國人民銀行批準國際金融公司、亞洲開發銀行在全國銀行間債券市場分別發行人民幣債券11.3億元和10億元，這是中國債券市場首次引入外資機構發行主體。這次央行選擇此時宣布允許國際金融機構發行人民幣債券，正好在G20會議前夕。

業內對此的分析是“此次行動意在表明中國進行金融改革的決心和態度”。外交部有關人士的觀點是，目前中國的金融改革包括匯率機制、資本賬戶開放，都將堅持自主原則。

對于巨額外匯儲備，專家認為，我國取代日本成為世界頭號外匯儲備大國不完全有利，這意味著必須承當更大的責任。”

上月，美國副國務卿佐力克希望中國可以在國際事務中超越當前只是“成員”的角色，進一步扮演“負責任的利害關系人”。對此業內的輿論分為兩種，一種認為，這表明美國視中國為“積極的合作伙伴”，是“美國究竟如何看待中國崛起”的階段性總結，也是美國未來的行動指導綱領；一些專家則分析，這也是“美國要中國為其赤字調整買單的信號”。

無論是在紡織品爭端還是其他議題上，我們都期待與美方進行坦誠、冷靜、理智的對話，實現中美經貿合作的雙贏；當然，我們同時也應該為任何可能的結果作好準備，畢竟只有作好最壞的準備才能贏得最好的結果。

更正：昨日專題序言中“今年7月，《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》頒發。”，應更正為“今年2月……”。特此更正，并表示歉意。

亞博聯合咨詢 杭州經濟觀察員   趙繼偉