覆巢之下安有完卵
2011-10-19 12:26:13 來源：亞太博宇
歐元區債務危機的進一步蔓延，德國已經獨木難支。若歐元退出歷史舞臺，全世界都會被拉下水，中國約幾千億的歐元資產也會灰飛煙滅。覆巢之下安有完卵？中國必須拯救歐元，但附加條件應該必須保證兩點：第一，歐洲必須提供擔保，第二，以人民幣計價……
危樓將傾德國獨木難支
幾個月前，當德國今年第一季度以高達6.1%的經濟增長率傲立歐洲大地時，人們還在為德國經濟在工業化國家中一枝獨秀而欣喜。如今，這種欣喜卻已變成了嘆息。來自德國聯邦統計局的數據表明，德國二季度GDP僅比第一季度增長0.1%，德國經濟增長突然停滯，全世界為之錯愕。
德國經濟曾經的高增長，無疑是緣于出口的高增長。相比奧巴馬高調倡導美國提振出口，人口僅為8200萬、行事一貫內斂的德國，卻不事張揚地保持著全球第二大出口國的地位。在過去10年里，這不僅為德國帶來了巨額經常賬戶盈余，還為德國經濟貢獻了三分之二的增長。依托實業經濟抵御金融危機的沖擊，意味著德國經濟正在走正道。相比而言，美國靠"背債"發財，走債務經濟的道路，向外輸出流動性，利用美元貶值賴債而自肥，這是損人利己的小人做派。
德國對外貿易仰仗于雄厚的實業經濟，即專業的制造業和汽車品牌。生性守時守法尊重權威、善于完成規定動作的德國人嚴謹認真，注重質量，創造了精湛的制造業，以數控機床為支撐，產品精準、耐磨，尤以汽車品牌見長。出口帶動就業。德國似乎有理由保持樂觀：在最近的經濟衰退中，美國的失業率從2007年的4.6%攀升至2011年的 9%，而德國同期的失業率卻從8.5%降至7.1%。自 1992年以來德國失業人數首次少于300萬。
當《金融時報》、《經濟學人》、《華爾街日報》連篇累牘地以抒情式文字，哀悼華麗歐洲的榮景或將結束于美麗的意大利海灘，抑或巴塞羅那夢幻的古典吉他聲，沒有人認為歐元區危機會來自德國。但眼下危機的陰影正向德國襲來。
表面上看，是德國棄核計劃拖累經濟增長，以出口為導向的德國制造業8月下滑至兩年來最低谷。由于對外能源依存度突然增大，今年第二季度德國貿易首度出現逆差，吞噬了整體經濟增長0.3個百分點。對未來因為能源價格上漲而引發通脹的預期使人們消費欲望受到抑制，今年二季度德國個人消費下降了0.7%。又使德國經濟面臨內需不振的窘境。
而實質上，既身處歐元區，被歐元所捆綁，德國人要想獨善其身，根本就是天方夜譚。當初建立歐元區，懷抱一榮共榮的宏偉設想，如今希臘債務危機引發歐債危機，一損俱損也是情理之中。城門失火，殃及池魚，更何況四周已是烽火連天，有的地方快成了焦土。德國已無回天之力救助歐洲，也難以孤芳自賞。全球經濟面臨二次探底的危機，歐美國家債務叢集，新興國家通脹壓力增大，各人自掃門前雪，沒有來自全球的大量訂單，以出口為主導的德國經濟難以為繼，暫時也難走正道。
歐元區需要統一財政政策
當主權債務危機從歐元區外圍國家蔓延到核心國家時，市場開始擔心歐元區是否會解體。目前，無論是歐洲國家的政府官員還是專家學者都意識到，加快歐元區財政統一進程、以統一利率發行歐元債券將是幫助解決歐債危機的唯一選擇。然而，在歐洲，除了德法兩國，大多數國家的債務情況都不容樂觀。發行歐元債券，相當于用德國和法國的信譽來為整個歐元區做擔保。這在德法內部引起了很大的反對聲浪。
8月15日，歐洲中央銀行宣布，該行上周共收購了220億歐元國家的政府債券，創下單周購買債券金額的最高紀錄。顯然，歐洲央行在盡最大努力防止債務危機走向失控。然而，當主權債務危機從歐元區外圍國家蔓延到核心國家時，市場開始擔心，如果情況繼續惡化，他們可能就要面臨一個艱難的選擇：歐元區解體，或者建立起全面的財政政策。
歐央行頻頻介入從某個角度來說也是被迫的，因為歐元區援助基金還未獲得各國的授權，暫時無法購買融資遇到困難的國家所發行的國債。此舉雖然能暫時緩解歐債危機的惡化，但治標不治本，歐債危機絕不是央行"一個人的事情"。
在歐元區內，除了兩個最大的經濟體--德國和法國之外，其他國家的總體債務狀況都不太好，這是2009年時，應對金融危機時大量運用財政刺激政策的一個后遺癥。歐元區經濟結構存在的一個隱憂是只有統一的貨幣政策，沒有統一的財政政策。目前歐元區各國采用著不同財政政策，在經濟上升時期，面臨的風險相差無幾，但在經濟回落時期，經濟實力較弱的外圍國家的危機就率先暴露出來。隱藏在歐元區內部的機制、結構等方面的問題，在面臨危機時便被擴大。沒有統一的財政，就始終無法從根本上解決歐元區的債務問題。
中國應當有條件地救市
歐元最近暴跌，歐盟決定打響歐元保衛戰之后更跌，17日早晨,歐元兌美元匯率一度跌至1.2306美元,為2006年4月以來最低。由于人民幣目前實際捆綁美元，因此人民幣對歐元匯率5月至今已經升值接近7.2%,今年升幅則約15%。更糟糕的是，目前全球主要金融機構對歐元未來仍然看空，歐元兌人民幣還將下跌。這使未來會有一些企業深受影響，尤其是主要針對歐洲出口的企業，特別是以歐元為結算貨幣的企業。鑒于歐洲目前已經是中國對外出口的第一位地區，若歐元進一步貶值，歐洲經濟復蘇肯定進一步減速，甚至出現短暫的負增長，中國對歐洲的出口中長期肯定會深受影響。
當前，市場更擔心的是歐元區債務危機的進一步蔓延，如果最終連德法兩國都深陷其中，很可能將最終導致歐元崩盤。歐元退出歷史舞臺，世界經濟二次探底，甚至爆發全球金融危機。這可是世界末日的圖景，不僅全世界都會被拉下水，中國約幾千億的歐元資產也會灰飛煙滅，這才是讓中國人最擔心的。而現在，歐洲經濟的火車頭德國，顯然已經獨木難支了。
覆巢之下安有完卵？歐元若繼續下跌，中國肯定將受到影響，即使其影響程度相比房地產新政是小巫見大巫。因為從中長期看，歐元的購買力會下降，因為歐元區的經濟增長會因為援助行動的擴大而變慢，比如德國出資280億歐元后，其政府刺激本國經濟的財力會減少，這將影響歐元區老百姓的預期收入并使已經轉為儲蓄（投資）的金融資產的購買力下降。預計這種影響是緩慢釋放的，對美國和中國的出口影響不會過于劇烈，對世界實體經濟的影響也不會過于劇烈。事實上，當處于世界中心的歐元區放慢了前進步伐，對中國很可能是一次難得的歷史機遇。歐元區的消費品市場在減少，當然對中國不好，但歐元區對外的影響力也會減少，中國正可以擴大影響力，擴大話語權，這很可能是千載難逢的。但是，中國必須在關鍵時刻拯救歐洲，使歐元不至于消失。這不僅是因為大量的歐債的存在，也是人民幣需要歐元來牽扯美元的影響力。至于救市歐元區，附加條件應該必須保證這樣兩點：第一，歐洲必須提供擔保，第二，以人民幣計價。這不僅是人民幣借此走向世界的機會，也是對自身安全的負責。
危樓將傾德國獨木難支
幾個月前，當德國今年第一季度以高達6.1%的經濟增長率傲立歐洲大地時，人們還在為德國經濟在工業化國家中一枝獨秀而欣喜。如今，這種欣喜卻已變成了嘆息。來自德國聯邦統計局的數據表明，德國二季度GDP僅比第一季度增長0.1%，德國經濟增長突然停滯，全世界為之錯愕。
德國經濟曾經的高增長，無疑是緣于出口的高增長。相比奧巴馬高調倡導美國提振出口，人口僅為8200萬、行事一貫內斂的德國，卻不事張揚地保持著全球第二大出口國的地位。在過去10年里，這不僅為德國帶來了巨額經常賬戶盈余，還為德國經濟貢獻了三分之二的增長。依托實業經濟抵御金融危機的沖擊，意味著德國經濟正在走正道。相比而言，美國靠"背債"發財，走債務經濟的道路，向外輸出流動性，利用美元貶值賴債而自肥，這是損人利己的小人做派。
德國對外貿易仰仗于雄厚的實業經濟，即專業的制造業和汽車品牌。生性守時守法尊重權威、善于完成規定動作的德國人嚴謹認真，注重質量，創造了精湛的制造業，以數控機床為支撐，產品精準、耐磨，尤以汽車品牌見長。出口帶動就業。德國似乎有理由保持樂觀：在最近的經濟衰退中，美國的失業率從2007年的4.6%攀升至2011年的 9%，而德國同期的失業率卻從8.5%降至7.1%。自 1992年以來德國失業人數首次少于300萬。
當《金融時報》、《經濟學人》、《華爾街日報》連篇累牘地以抒情式文字，哀悼華麗歐洲的榮景或將結束于美麗的意大利海灘，抑或巴塞羅那夢幻的古典吉他聲，沒有人認為歐元區危機會來自德國。但眼下危機的陰影正向德國襲來。
表面上看，是德國棄核計劃拖累經濟增長，以出口為導向的德國制造業8月下滑至兩年來最低谷。由于對外能源依存度突然增大，今年第二季度德國貿易首度出現逆差，吞噬了整體經濟增長0.3個百分點。對未來因為能源價格上漲而引發通脹的預期使人們消費欲望受到抑制，今年二季度德國個人消費下降了0.7%。又使德國經濟面臨內需不振的窘境。
而實質上，既身處歐元區，被歐元所捆綁，德國人要想獨善其身，根本就是天方夜譚。當初建立歐元區，懷抱一榮共榮的宏偉設想，如今希臘債務危機引發歐債危機，一損俱損也是情理之中。城門失火，殃及池魚，更何況四周已是烽火連天，有的地方快成了焦土。德國已無回天之力救助歐洲，也難以孤芳自賞。全球經濟面臨二次探底的危機，歐美國家債務叢集，新興國家通脹壓力增大，各人自掃門前雪，沒有來自全球的大量訂單，以出口為主導的德國經濟難以為繼，暫時也難走正道。
歐元區需要統一財政政策
當主權債務危機從歐元區外圍國家蔓延到核心國家時，市場開始擔心歐元區是否會解體。目前，無論是歐洲國家的政府官員還是專家學者都意識到，加快歐元區財政統一進程、以統一利率發行歐元債券將是幫助解決歐債危機的唯一選擇。然而，在歐洲，除了德法兩國，大多數國家的債務情況都不容樂觀。發行歐元債券，相當于用德國和法國的信譽來為整個歐元區做擔保。這在德法內部引起了很大的反對聲浪。
8月15日，歐洲中央銀行宣布，該行上周共收購了220億歐元國家的政府債券，創下單周購買債券金額的最高紀錄。顯然，歐洲央行在盡最大努力防止債務危機走向失控。然而，當主權債務危機從歐元區外圍國家蔓延到核心國家時，市場開始擔心，如果情況繼續惡化，他們可能就要面臨一個艱難的選擇：歐元區解體，或者建立起全面的財政政策。
歐央行頻頻介入從某個角度來說也是被迫的，因為歐元區援助基金還未獲得各國的授權，暫時無法購買融資遇到困難的國家所發行的國債。此舉雖然能暫時緩解歐債危機的惡化，但治標不治本，歐債危機絕不是央行"一個人的事情"。
在歐元區內，除了兩個最大的經濟體--德國和法國之外，其他國家的總體債務狀況都不太好，這是2009年時，應對金融危機時大量運用財政刺激政策的一個后遺癥。歐元區經濟結構存在的一個隱憂是只有統一的貨幣政策，沒有統一的財政政策。目前歐元區各國采用著不同財政政策，在經濟上升時期，面臨的風險相差無幾，但在經濟回落時期，經濟實力較弱的外圍國家的危機就率先暴露出來。隱藏在歐元區內部的機制、結構等方面的問題，在面臨危機時便被擴大。沒有統一的財政，就始終無法從根本上解決歐元區的債務問題。
中國應當有條件地救市
歐元最近暴跌，歐盟決定打響歐元保衛戰之后更跌，17日早晨,歐元兌美元匯率一度跌至1.2306美元,為2006年4月以來最低。由于人民幣目前實際捆綁美元，因此人民幣對歐元匯率5月至今已經升值接近7.2%,今年升幅則約15%。更糟糕的是，目前全球主要金融機構對歐元未來仍然看空，歐元兌人民幣還將下跌。這使未來會有一些企業深受影響，尤其是主要針對歐洲出口的企業，特別是以歐元為結算貨幣的企業。鑒于歐洲目前已經是中國對外出口的第一位地區，若歐元進一步貶值，歐洲經濟復蘇肯定進一步減速，甚至出現短暫的負增長，中國對歐洲的出口中長期肯定會深受影響。
當前，市場更擔心的是歐元區債務危機的進一步蔓延，如果最終連德法兩國都深陷其中，很可能將最終導致歐元崩盤。歐元退出歷史舞臺，世界經濟二次探底，甚至爆發全球金融危機。這可是世界末日的圖景，不僅全世界都會被拉下水，中國約幾千億的歐元資產也會灰飛煙滅，這才是讓中國人最擔心的。而現在，歐洲經濟的火車頭德國，顯然已經獨木難支了。
覆巢之下安有完卵？歐元若繼續下跌，中國肯定將受到影響，即使其影響程度相比房地產新政是小巫見大巫。因為從中長期看，歐元的購買力會下降，因為歐元區的經濟增長會因為援助行動的擴大而變慢，比如德國出資280億歐元后，其政府刺激本國經濟的財力會減少，這將影響歐元區老百姓的預期收入并使已經轉為儲蓄（投資）的金融資產的購買力下降。預計這種影響是緩慢釋放的，對美國和中國的出口影響不會過于劇烈，對世界實體經濟的影響也不會過于劇烈。事實上，當處于世界中心的歐元區放慢了前進步伐，對中國很可能是一次難得的歷史機遇。歐元區的消費品市場在減少，當然對中國不好，但歐元區對外的影響力也會減少，中國正可以擴大影響力，擴大話語權，這很可能是千載難逢的。但是，中國必須在關鍵時刻拯救歐洲，使歐元不至于消失。這不僅是因為大量的歐債的存在，也是人民幣需要歐元來牽扯美元的影響力。至于救市歐元區，附加條件應該必須保證這樣兩點：第一，歐洲必須提供擔保，第二，以人民幣計價。這不僅是人民幣借此走向世界的機會，也是對自身安全的負責。
