房地產的趨勢性下行基本得到確認，但其未來的下滑恐怕并非如GDP一樣受控。如果這種加速下調發生，不僅會加速房地產及其相關產業的下行，進而影響GDP的平穩增長。而且，房地產市場調整還會對地方土地出讓金、稅收產生沖擊，惡化地方政府的資產負債表。這些調整反應在賬面上，都將成為對金融機構資產質量的壓力。如此看來，政策有必要提前做出預案對沖，防止去泡沫化引發大調整。從產業關聯度角度考察，在42個產業部門中，與房地產業后向直接關聯的部門有39個。具體到一些大的行業，冶金方面，建筑用鋼約占鋼材需求的50%，房地產調控將對其構成實質性拖累。同時，房地產調控對鋁的影響直接，對銅的間接影響較大。目前，鋼鐵從5000多元/噸跌到4000多元/噸，銅從8萬多元跌到5萬多元。在工程機械領域，房地產貢獻了30%的收入，混凝土機械和挖掘機分別占40%和20%。在金融領域，雖然"按揭貸款+房地產開發貸款"占銀行貸款總額的比例基本保持穩定，但由于地方政府融資平臺貸款占比迅速上升，導致銀行貸款中受房地產影響的部分被顯著放大。眾所周知，為配合2008年的基礎建設，地方融資平臺大規模舉債，明年將進入又一個還貸高峰期，而地方政府預算很大程度上樂觀地考慮了未來的土地收入。因此，政策對待房地產泡沫應持理性的態度，應充分考慮到房地產泡沫破裂對市場、對經濟的巨大沖擊。可以預期，在2012年，隨著房地產的惡化、國際市場動蕩的加劇、平臺還債高峰期的到來，未來潛在的金融風險將進一步集聚。從這個角度考慮對泡沫的治理，"稀釋"可能比"刺破"更加可取。