印度央行于1月29日宣布，將基準貸款利率下調25個基點至7.75%，同時將該國銀行業存款準備金率下調了25個基點至4.0%。面對印度今年首度降息和降準，很多專家建議鑒于發達國家紛紛開動印鈔機，給世界經濟復蘇帶來了變數。為了確保國內經濟"穩增長"目標的實現，我國央行也應該在全國兩會之后宣布更為寬松的貨幣政策，其中包括降準和降息。

資料顯示，自去年六七月期間我國央行在相隔一個月的時間內二次降息之外，再無降準和降息的舉動，一般是通過逆回購的方式來給市場注入流動性。所謂逆回購，就是央行通過購買短期國債的方式，向市場注入流動性。原因也很簡單，逆回購工具，遠比降準、降息更能迅速、及時調節貨幣市場的流動性，而且負作用小。筆者認為，今年央行的貨幣政策仍以穩健為主，未來降準和降息幾乎無望。

首先，美聯儲、歐洲央行、日本安倍內閣最近紛紛采取寬松的貨幣政策以提升本國經濟，盡管QE4和OMT的邊際效力正在遞減，但最終能向世界市場泄出多少流動性，目前還需觀察。鑒于目前人民幣還處于升值通道之中，所以我國央行對此則高度重視，如果現在貿然頻頻宣布降準或降息，那么屆時若大量熱錢流入中國，那么中國的央行就會陷入完全被動狀態之中。

再者，目前中國經濟的問題是結構性問題，而不是周期性問題。就是要從一種舊的經濟增長模式轉變成新的可持續的增長模式，所以寬松貨幣政策解決不了中國經濟的結構性問題。針對當前經濟的結構性問題，我國政府應出臺并落實一系列的改革措施來解決。如果現在采取降準和降息，那么就會立即導致通脹預期和資產泡沫的上升。一旦開錯了藥方，那么中國經濟未來極有可能陷入"滯漲"的尷尬困境。

再次，2013年的第一個月已近尾聲，多家機構預測，1月份的新增信貸規模將出現井噴，可能在9800億元至1萬億元之間。筆者認為，目前中國社會并不缺乏流動性，而是信貸資源的錯配所致，一方面商業銀行將大量低息貸款流向了國企、央企、地方融資平臺等，為將來的不良貸款上升埋下隱患。另一方面真正需要資金的中小企業卻貸不到款?；蛘咭媾R抽貸、利率上浮、以承兌匯票替代現金、高比例的存款保證等，這讓民營企業的銀行貸款的綜合成本居高不下。所以如何打通銀行業和民營經濟之間的信貸渠道，讓其更好的獲得資金的支持才是關鍵。而光靠降準和降息根本解決不了這個問題。

最后，細心的人發現，即使是去年七月間央行的宣布的降息，也是擴大了存款利率的自由浮動范圍。隨著利率市場化改革的推進，未來銀行的利差空間將大幅縮小，銀行的信貸擴張的熱情必將得到遏制。其實，在2012年我國社會融資規模達15.76萬億元，其中人民幣貸款達8.2萬億元，占比52%，這一比例較之10年之前的八九成已經大幅下降。這說明社會的融資需求已經不單依賴銀行信貸這種間接融資的方式來解決，而是可以通過發放企業債券、IPO、信托、委托貸款等方式來解決，由此來看央行未來對經濟調控的影響力將日趨衰弱，所以現在動用降準、降息工具的正面效力已大不如前?，F在央行正試圖進行利率市場化改革和減少人民幣貸款在社會融資規模中的比重，來逐步與成熟的國際金融市場接軌。

歐、美、日在采取寬松貨幣政策刺激經濟時，只要物價穩定，寬松政策便可一直持續下去，而中國的貨幣政策采取的是多目標制，即要維持經濟增長需要的流動性，又要穩定物價和控制資產泡沫，還要看國內就業情況和國際流動性環境如何?？梢院敛豢鋸埖闹v，中國央行在貨幣政策方面，其實就是在走鋼絲，尋找一個最佳平衡點。鑒于降準和降息的殺傷力遠比"逆回購"工具要大得多，所以不到萬不得已，今年中國央行降準降息的空間都將極為有限！